冀中能源债务人天津铁厂、崇利制钢有限公司(以下简称,其中51%股权转让给西宁特钢控股股东西钢集团

    来源: | 2019-02-23 10:15
|作者:王金龙  2018年,钢铁行业延续了2017年的盈利趋势。根据国家发改委公布的数据显示,2018年,钢铁行业实现利润4704亿元,比上年增长39.3%。  相比之下,西宁特殊钢股份有限公司(以下简称“西宁特钢”,600117.SH)则多少有些尴尬,2018年,该公司预计亏损18亿元至24亿元。而截至2月22日,在已公告年度业绩预告的钢铁上市公司中,西宁特钢是少有的预亏企业。  2月21日,西宁特钢方面向《中国经营报》回应表示,业绩亏损主要是基于采购成本升高以及环保升级改造、化解过剩产能即淘汰落后产能多方面原因所致,详细情况以公告为主。  了解到,在亏损的情况下,西宁特钢正计划处置多项资产。公告显示,西宁特钢将转让所持有的下属全资子公司——青海西钢矿冶科技有限公司(以下简称“矿冶公司”)部分股权,其中51%股权转让给西宁特钢控股股东西钢集团,19.5%股权在青海产权交易市场公开转让。  “逆势”巨亏  西宁特钢没有能够像其他钢铁企业一样在2018年持续盈利,而是预亏损18亿元~24亿元,此业绩或将使得西宁特钢成为33家上市钢企中的“亏损王”。  值得注意的是,虽然西宁特钢预告全年亏损,但是在2018年上半年尚且实现归母净利润1257万元,亏损主要是源于2018年下半年。  究竟是什么原因导致西宁特钢在2018年下半年由盈转亏,且亏损规模迅速扩大?  对此,西宁特钢在回复上交所的问询函中解释称,主要源于钢材价格下降、销售成本上升以及固定资产报废处置导致效益下滑;至于亏损迅速规模扩大的原因,其解释称,2018年下半年以来,钢材销售价格受市场影响逐步回落,特别是2018年11月份螺纹钢价格下跌约1000元/吨。但公司为了保持市场占有率,销售规模较上半年增加1.72万吨,生产、销售稳定,未发生重大变化。  “的确,在2018年11月,因为环保政策的变化,螺纹钢以及整个黑色系价格有所下降,在一定程度上挤占了利润空间,但是钢企亏损者并不多。”钢贸商杨勇(化名)直言,为了保证市场占有率在亏损的情况下扩大销售规模,这不符合常理。  梳理发现,西宁特钢近年来日子并不好过,即便是钢价不断上涨的2017年,扣非净利润仍处于亏损状态。  实际上,自2012年以来,西宁特钢扣非净利润已连续6年亏损。伴随钢价回暖,西宁特钢业绩仍未迎来较大起色,截至2018年三季度末,西宁特钢扣非净利润亏损近6亿元,毛利率下滑至7.22%,为近几年来最低水平。  从历年财务数据分析来看,西宁特钢已经连续6年扣非净利润为亏损。从2012年~2017年,其扣非净利润分别为-421.86万元、-4249.8万元、-5660.42万元、-16.18亿元、-3.59亿元、-6.84亿元,整体呈扩大趋势。  “扣非净利润在一定程度上反映公司主业发展情况,显然西宁特钢在钢铁行业的路是越走越窄了。”据杨勇表示,西宁特钢曾经除了是中国西部地区最大的资源型特殊钢生产基地,亦是国家军工产品配套企业。曾经荣获中国首次载人交会对接任务天宫一号、神州九号和长征二号F研制配套物资供应商、中国航天突出贡献供应商、0910工程突出贡献奖、冶金产品实物质量金杯奖等190多个省部级以上荣誉称号。但是现在似乎没落了。  “售后回租”融资  由于西宁特钢发布的2018年年度业绩预告巨亏,债券信用评级机构联合信用评级有限公司(以下简称“联合评级”)将西宁钢铁的长期信用等级,及“11西钢债”“12西钢债”的债项信用等级列入信用评级观察名单。  “事实上,不管是西钢集团还是西宁特钢,近年来财务压力一直都很大。”青海省国资委一位政府人士向坦言,“西钢集团如果不做调整,未来会更加艰难。”  梳理西宁特钢公开财务数据发现,近年来该公司的负债居高不下,2016及2017年,西宁特钢资产负债率分别达86.73%、84.74%;西钢集团亦如此,截至2018年3月底,资产负债率为86.58%。  在此之前,西宁特钢曾广开“钱路”。2014年1月4日,西宁特钢曾与皖江金融租赁有限公司(以下简称“皖江租赁”)签订编号为【WJ2014010480201】的租赁合同,合作方式为售后租回,即前者将正在使用中的生产设备在不进行实物交割的情况下,以5亿元的价格转让给后者,然后在5年内分20期向后者偿付租金,每期租金为2941.08万元。租赁期满后,前者有权以1000元名义价格将出租设备的所有权收购。  另外,按照租赁合同约定,西宁特钢每年还需支付500万元财务顾问费,5年合计费用为2500万元,且为起租日起一次性支付。  这意味着,西宁特钢向皖江租赁融资5亿元,事实上只获得了4.75亿元,且在5年里支付利息等财务费用达1.13亿元。  西宁特钢通过“售后回租”的方式获得资金,并非单单只与皖江租赁这一个企业交易。在2017年7月25日、12月31日,西宁特钢还曾先后与中航国际租赁有限公司、河北金融租金有限公司分别签订了2亿元的金融租赁合同,合作方式均是将现有的设备在不进行实物交割的情况下转让给租赁公司,再以付息以及手续费的形式进行回租。  对此,有商业银行业人士向表示,钢铁企业发展需要大量资金支持,一般会寻求银行合作,只有在银行不愿意贷款的情况下才找金融租赁公司,因为商业银行的贷款利率较低,1至5年(含5年)贷款年利率约为4.75%,5年以上贷款利率约为4.9%,而如果按照上述融资租赁获资金4.75亿元,5年付息等费用1.13亿元计算,其年利率已经超过7%。  内部“消化”腾挪资产  在业绩巨亏,信用评级被下调的背景下,西宁特钢正通过处置资产改变困局。  2019年2月21日,西宁特钢公告表示,向西钢集团转让所持有的下属全资子公司——矿冶公司51%股权,另外,在青海省产权交易市场公开挂牌转让所持有的矿冶公司19.5%股权,本次合计转让所持有的矿冶公司股权为70.5%,其中转让给西钢集团51%股权事宜构成关联交易。  对于上述子公司股权转让原因,西宁特钢解释称,为有效改善公司经营局面,本着“精干主业”的发展原则,拟适度调整产业结构,以便进一步集中财力、物力、人力做精做强特钢主业。  据公告显示,经瑞华会计师事务所审计并出具的审计报告显示,截至
2018 年 12 月 31 日,矿冶公司资产总额为 336080.45
万元,负债总额为233063.37 万元,净资产 103017.08
万元。营业收入0万元,利润总额0万元。  即便营业收入与净利润均为0元,经双方协商,最终确定的股权转让价款为6.16亿元。这对西宁特钢来说是有利于提升业绩,但对于西钢集团却未必是好事。  公开资料显示,截至2017年12月31日,西钢集团资产总额为298.3亿元,净资产为40.33亿元,2017年度营业收入84.74亿元,净利润亏损约7亿元。  另外,在2018年12月11日,西宁特钢公告称,为提升管理效率、理顺公司架构、整合内部资源,西宁特钢拟将资源分厂、球团、套筒窑全部资产,一炼钢作业区部分资产及相关债权、债务、人员以资产组形式划转至全资子公司——青海西钢再生资源综合利用开发有限公司。  梳理公开资料获悉,除了上述资产被内部“消化”之外,在2018年下半年西宁特钢亦有多项资产被处置。该公司先后将精品大棒材产线、精品小棒材产线、冷拔等资产及相关债权、债务、人员以资产组形式划转至全资子公司青海西钢新材料有限公司;将城北西钢福利厂、部分固定资产转让给西钢集团。  西宁特钢方面公告显示,转让这些资产的理由也是为了集中人力、物力、财力做强、做精钢铁主业,促进公司轻资产化运作,优化公司资产负债结构,提升公司整体盈利水平。  但从目前的业绩表现来看,2018年下半年,西宁特钢集中处置资产并没有扭转其巨亏的局面,倒是资产被处置了不少。  一位私募人士告诉,西宁特钢还曾计划引入战略投资者进行混改,但最终搁浅。不多,对于这一说法,西宁特钢方面没有向作出回应。  “从西宁特钢处置资产的接盘者来看,其绝大部分是‘左手倒右手’,在西钢集团内部进行腾挪,其虽然公告称是为了发展主业而采取的内部调整,但也有可能是为了腾出一个干净的‘壳’,有利于引入战略投资者。”上述私募人士向分析认为,在2018年西钢集团就曾有意引入方大集团进行混改,但是由于西钢集团与方大集团未能达成共识,混改计划终止。

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余娜受债务人“渤钢系”破产重整的影响,冀中能源2.92亿元净利润惨遭“蒸发”。
而这一数据相当于2017年冀中能源10.64亿元净利润的近三分之一。  2月19日晚间,冀中能源股份有限公司(以下简称“冀中能源”,000937.SZ)发布公告,称1月31日,法院裁定批准了《渤钢系企业重整计划(草案)》(以下简称“重整计划”),依据重整计划,冀中能源2018年需补提的资产减值损失约4.6亿元,将导致公司2018年度净利润减少约2.92亿元。  渤海钢铁集团是“渤钢系”重整计划的主体,组建于2010年,由天津钢管集团、天津钢铁集团、天津天铁冶金集团和天津冶金集团四家国有钢铁企业资源整合而成。2014年,渤海钢铁集团位居《财富》世界五百强第327位。然而在2015年国内钢铁行业陷入整体低迷时,渤海钢铁集团的债务危机也随之爆发。2016年3月,1920亿元的负债让这家天津市属国有企业一夜成名。2018年8月,顶着“世界五百强”称号的渤海钢铁集团正式宣布进入破产重整程序,成为继东北特钢、重庆钢铁后,又一家宣告破产重整的大型国有钢企,业界哗然。  根据冀中能源此前披露的公告,冀中能源债务人天津铁厂、崇利制钢有限公司(以下简称“崇利制钢”)、天铁第一轧钢有限责任公司(以下简称“天铁第一轧钢”)三家均属“渤钢系”企业,已于2018年8月24日进入重整程序。冀中能源及下属公司对天津铁厂、崇利制钢、天铁第一轧钢的应收账款合计金额11.36亿元,已计提坏账准备2.43亿元。  1月30日,渤海系企业重整案第二次债权人会议召开,对重整所涉及债权的清偿方式进行了明确,渤钢系企业将采用“出售式重整”模式。重整后,冀中能源预计账面损失7.03亿元,可收回金额4.33亿元。  资料显示,冀中能源曾是原煤炭部直属的全国8家重点煤矿机械企业之一,在“2018中国煤炭企业50强”中,排名第4,仅次于国家能源投资集团、山东能源集团和陕西煤业化工集团。  经济观察网梳理冀中能源近5年财务数据发现,从2014年到2017年,除2015年略有下降外,冀中能源的营收呈稳步增长趋势,分别为182.57亿元、125.37亿元、136.36亿元、203.82亿元。与此同时,净利润逐年提升,依次为0.24亿元、3.52亿元、2.44亿元、10.64亿元。  另据中商产业研究院提供的大数据显示,2017年冀中能源以10.64亿元净利润成为全国11家煤炭企业净利润超10亿的企业之一。不过,受此次受债务人“渤钢系”破产重整拖累,冀中能源2018年业绩恐难以挤进“前十”行列。

  [随着钢铁去产能任务趋近完成,供给端对价格的边际拉动影响逐渐削减,业界对已经到来的2019年并没有持续乐观。]  [有关今年煤炭价格的走势预判,易煤研究院认为,2019年整体煤炭供求形势将从“紧平衡”转向“宽平衡”,价格中枢预计将进一步下移。]澳门新葡萄京所有网站,澳门新葡萄京官网首页,  近日,多家钢铁上市公司陆续发布了2018年的业绩预告,普遍利润同比增长。与此同时,2018年煤炭上市公司也有着不俗的业绩表现。  在已经发布业绩预告的A股钢铁上市公司中,大部分业绩预喜,而来自中国钢铁工业协会的年度报告也显示,2018年全行业经济效益创历史最好水平,钢铁行业实现利润4704亿元,同比增长39.3%。其中重点大中型钢铁企业实现利润2863亿元,同比增长41.1%,利润率达到6.93%。  另外,在36家煤炭行业上市公司中,目前已经有21家发布了2018年业绩预告。据第一财经梳理,仅有3家业绩相比去年同期有所下滑,其余19家实现业绩正向增长。值得一提的是,21家煤炭上市公司的归属上市公司股东净利润全部为正,为近两年来的最好成绩。  钢铁行业连续三年盈利改善  据了解,在经历了2015年之前的难赚钱之后,近年来钢铁行业的运行路径基本是2016年出现好转、2017年明显改善(2017年钢铁行业利润总额3419亿元,与2016年相比增长177.8%)、2018年再创新高的态势。  在长江钢铁分析师王鹤涛看来,自2016年初供给侧改革以来,钢铁等中游行业利润开始明显触底提升,上游有所波动,而下游总体则呈现被挤压的格局。  钢铁利润的大幅改善,与持续不断的钢铁去产能、出清地条钢和环保限产有关。  多位行业内人士对指出,过去三年间,钢铁行业的去产能取得了阶段性的进展。2016年化解过剩产能6500万吨,2017年继续化解炼钢产能5500万吨,2018年去产能目标任务3000万吨,提前2年完成了1.5亿吨的去产能上限目标。受益于去产能的实质推进,合规钢厂的产能利用率也明显提升,钢铁产量同比继续上升。  根据中国钢铁工业协会的统计,2018年我国生铁、粗钢和钢材(含重复材)产量分别为7.71亿吨、9.28亿吨和11.06亿吨,同比分别增加3.0%、6.6%和8.5%,粗钢产量创历史新高。2018年国内粗钢表观消费量8.7亿吨,同比增长14.8%,也达到历史最高水平,其中国产自给率超过98%。  供需情况的改善,也使2018年的钢材价格总体高位运行。云商平台监测的八大钢材品种2018年均价与上年相比均有所上涨,其中中厚板涨幅最大,为12.7%;冷轧卷板涨幅最小,为4.9%;其他品种均价涨幅在7.0%澳门葡萄京官方网站,~11.0%之间。  2018年前11个月的全国主要钢材批发市场均价为每吨4545元,比2017年同期上涨11.22%,是2013年以来最高水平,再加上钢材生产主要成本的铁矿石等原材料价格基本稳定,行业效益达到历史最高也就顺理成章。  价量齐升助力上市煤企收益增长  受益于供给侧改革,从2016年起,煤炭企业上市公司利润就开始不断增厚,以2017年上半年为例,彼时在34家上市煤企中,近八成净利润增长率同比超过100%,其中冀中能源、潞安环能、陕西煤业净利润同比增长6128.65%、2118.85%与2083.49%。  随着煤价的高位运行以及窄幅波动,上市煤企的利润表现也在2018年得以巩固,根据国家能源局的统计,2018年上半年,煤炭采选业实现利润约1279亿元,同比增长14.8%。  根据易煤研究院的《动力煤2018年年度报告》,2018年动力煤市场具有供求形势逐步好转;终端库存管理更加市场化,市场煤波动幅度收敛;期货连续合约完善,交割量大增,期货节奏强化等特征,总体呈现出“淡季不淡、旺季不旺”的特点。简言之,则是“峰已过,价回转”。  “除了企业的技术升级、成本控制、经营效率提升等自身因素,对于身处上游行业的勘探开发企业而言,业绩好转的主要原因永远会是产品的价格上涨。”厦门大学中国能源政策研究院院长林伯强对第一财经表示。  根据预盈企业的业绩预告,不难看出,“煤炭供给侧结构性改革的深入推进、煤炭供需关系趋于平衡、煤炭价格保持稳定”是促使煤炭企业去年业绩向好的主要原因。  开滦股份(6.570,0.39,6.31%)(600997.SH)即在业绩预告中指出,煤炭产品价格窄幅波动、焦炭产品价格震荡上行,市场供需总体延续了良性平衡的格局。  山西焦化(600740.SH)则表示,2018年以来,在宏观经济稳健运行和国家供给侧结构性改革推动下,国内钢铁企业产能不断提高,焦炭和化工产品市场需求增加,相关产品价格呈上涨趋势。  露天煤业(002128.SZ)称,2018年1~12月受生产经营环境变化的影响,煤炭销量、售价与售电量、售电单价较预计情况均有所提高。  “总体来看,去年煤炭价格还是保持在高位,且去年用电增速远超预期,所以从供求的角度看,相对还是紧缺的,价格中枢较高;此外,量也有一定的提升,产量同比有一定的增长。”易煤资讯研究院总监张飞龙对第一财经表示。  在业绩下滑的3家企业之中,业绩变动的原因或多或少也与煤炭价格上浮有所关联。  由于自产煤炭单位成本上升以及集团分离移交“三供一业”发生相关性支出等原因,中国神华(601088.SH)预计2018年业绩下降2.3%至440亿元,尽管如此仍占据行业利润总和577亿元的76%。  永泰能源(600157.SH)预计2018年净利下滑83.4%~88.83%,在业绩预告中,永泰能源提及因动力煤价格高企,导致电力板块采购成本大幅增加。预计净利下滑73%的郑州煤电(3.370,0.13,4.01%)(600121.SH)则称“矿井关停、成本上升”是影响业绩变动的主因。  2019再创新高有挑战  可以说,产品售价很大程度上决定了企业的盈利能力,那么钢铁和煤炭价格能否在2019年继续维持高位?  随着钢铁去产能任务趋近完成,供给端对价格的边际拉动影响逐渐削减,业界对已经到来的2019年并没有持续乐观。  事实上从去年11月开始,钢铁价格已经出现下滑趋势,截至12月底钢材综合价格指数跌至107.1点,较年内最高点下降13%,部分品种已出现跌破成本线的现象。  平安证券的最新报告也指出,从已经披露的25家钢铁上市公司业绩预告测算来看,2018年第四季度预计净利润均低于第三季度,预计2019年钢铁行业整体盈利中枢下移,利润合理回归。  咨询多家国内钢厂的管理层也认为,2019年,作为钢铁业主要下游行业的房地产开工面积及投资额可能会大幅回落,铁矿石焦炭等原料成本却在高位运行,再加上全球经济增长放缓叠加贸易摩擦,利润要再创新高还是很有挑战。  值得注意的是,2018年已经是中国钢铁行业贸易摩擦明显增多的一年。在美国政府232调查后针对进口钢材产品征收25%关税的情况下,众多国家为了获得美国的豁免,对中国钢铁产品贸易调查增多,钢材出口量也显著下降。  据研究中心的监测数据,2018年1~12月,中国钢铁出口产品遭遇来自18个国家和地区发起的36起贸易救济调查,其中反倾销调查案件13起,反倾销、反补贴合并案件15起,反补贴调查案件1起,保障措施案件7起;与2017年相比,国家数量增加5个,案件数量上升了80%,预计2019年钢材出口也难有大幅回升。  此外,目前国内钢铁行业集中度较低、产品结构失衡等“老”问题依然存在。2017年,中国前十家钢铁企业累计产量占全国总产量的比例为36.9%,较2016年提升1.0个百分点,但距60%的钢铁产业集中度目标,以及与日本、韩国、俄罗斯、美国等国家的水平还有很大的差距。  反观煤炭行业,随着煤炭供求形势由紧向宽,延续至今年,高煤价或将不再。  回溯2018年的动力煤价格走势,主要经历了“三涨三跌”。价格方面,据易煤研究院统计,从长协看,2018年全年年度均价为559元/吨,同比下降9元/吨,各季度也均低于2017年,其中一至四季度分别同比降低5元/吨、14元/吨、7元/吨和12元/吨。  易煤研究院的《动力煤2018年年度报告》指出,2019年,供给侧改革行业将由总量去产能转向结构性去产能,“去产能、去库存、去杠杆”等三去任务超额完成,供给侧改革重点向补短板转弯,且随着环保限产取消“一刀切”,供给收缩、涨价去库存、企业利润修复的逻辑链条的减弱,行业整体供应将会增加,而下游需求释放并未同步,供大于求的格局恐将再次形成。  “以去年的基数,结合目前的大环境,预计煤炭价格今年继续上浮的空间有限。”林伯强对第一财经表示。  中央财经大学煤炭上市公司研究中心主任邢雷表示:“作为大众能源物资,煤炭的市场需求主要取决于宏观经济情况,去年我国经济总体稳定,经济健康增长,这是最主要原因。从今年目前的情况来看,这种情况是可以继续的,当然,也要看目前的去产能等相关政策的执行情况。”  有关今年煤炭价格的走势预判,易煤研究院认为,2019年整体煤炭供求形势将从“紧平衡”转向“宽平衡”,预计2019年煤炭供求过剩2000万吨左右。在此背景下,价格中枢预计将进一步下移,市场煤均价预计将跌破600元/吨进入黄色区间,运行区间550~650元/吨。

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